智能汽车从线月报：中报分化定型Momenta打进合伙

　　行情总结：本月（2026/08/01~08/31，21个买卖日，涨跌幅区间为07/31收盘至08/31收盘）我们编撰的智能汽车指数+9。26%，除特斯拉-3。86%，除整车-2。35%；同期标的池不加权的总市值变化别离为+9。32%、-3。51%、-1。38%。节拍上，08/25-3。32%为最弱。估值方面，全池PS(TTM)11。8x，处2023年以来74%分位，较上月10。4x上行1。37x；除特斯拉3。5x（54%分位）、除整车5。4x（56%分位）。个股层面，标的池40只已上市个股中19只上涨，涨幅前三为电连手艺+36。6%、如祺出行+35。4%、舜宇光学科技+26。9%，跌幅前三为京东物流-26。6%、速腾聚创-24。2%、本月变化：2026年8月财产最确定的线：一是中报稠密落地、分化定型——激光雷达取L4两条线收入遍及翻倍级增加且首现规模化盈利，奔跑、凯迪拉克、MG、荣威五个合伙取奢华品牌首发车型，第三方算法初次成建制打进合伙系统；三是L3/L4的律例框架从会商进入立法法式，强制性国标定档2027年7月1日实施，道交法修订草案初次专设从动驾驶章节。环比回落次要系特斯拉2026Q2末交付冲量后、7月城市NOA当量（按硬件预埋口径折算的搭载车辆数，标配计1辆、选配计0。5辆，下同）环比削减约2。4万辆所致，行业设置装备摆设率本身仍正在提拔；25万元以上价钱带渗入率已接近标配、15-20万元价钱带升至34。5%（环比+0。7pct）；芯片端（按车型口径）Thor-U以21。6%的份额初次超越Orin-X成为第一大城市NOA芯片，车企自研芯片合计约25。3%；算法端（按卸车套数口径）车企自研55。1%、第三方44。0%，Momenta以20。2%居第三方之首。投资：智驾板块当下处于汗青底部，我们持续果断看好！智驾是物理AI使用落地最快且规模广漠的场景，目前财产链各个环节均处于市场低估形态！1）具备物理AI基座模子&芯片自研能力厂商：小鹏集团/抱负汽车/地平线机械人/Momenta等；2）具备物理AI基座模子能力厂商：小马智行/文远知行/千里科技等；3）具备模子使用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾等；4）智驾财产链焦点硬件环节：芯片（黑芝麻智能）+激光雷达（禾赛/速腾聚创）+底盘（耐世特/伯特利）+检测（中国汽研）+车灯（星宇股份）+玻璃（福耀玻璃）等。风险提醒：商业和升级进一步超出预期，全球经济苏醒力度低于预期，L3-L4智能化手艺立异低于预期，全球新能源渗入率低于预期，地缘不确定性风险增大。